| Alemania será
la peor debido a su alta dependencia del gas ruso y los cuellos de botella
en el transporte de gas dentro de Europa. La mayor parte del gas canalizado
proviene de Rusia.
Italia ocupa
el segundo lugar con peor desempeño porque depende en gran medida
del gas natural para generar electricidad, usándolo para aproximadamente
el 50% de la generación de energía. Estos factores significan
que es más probable que Alemania e Italia enfrenten escasez física,
mientras que la crisis energética representa más un shock
de precios para Francia y España, escribieron el viernes economistas
de Barclays.
La inflación
en Europa debería alcanzar un máximo del 9,3% en el cuarto
trimestre. Barclays dice que los impulsores internos de la inflación
a mediano plazo ahora parecen más débiles que en junio, ya
que la demanda se desacelera y los ingresos reales se desploman.
Los Europeos
Gastarán Mucho En Combustible.
Los precios
del gas natural han subido alrededor de $170 por megavatio hora en los
últimos 12 meses. En EE. UU., medimos el precio del gas natural
por unidad térmica británica. Los precios cerraron en $8,81
por millón de BTU el viernes para el contrato de futuros cercano,
mientras que el gas natural de la UE ronda los $50 por millón de
BTU.
A pesar de
estos obstáculos inflacionarios, se espera que el BCE aumente las
tasas en 75 puntos básicos en octubre para combatir la inflación.
En los últimos
cinco años, la Unión Europea consumió en promedio
400 mil millones de metros cúbicos (bcm) de gas natural al año,
de los cuales aproximadamente 100 bcm fueron consumidos por los hogares
y 167 bcm por la industria. Otros 133 bcm se utilizaron como insumo intermedio
en el sector energético.
Antes de la
guerra entre Rusia y Ucrania, la UE obtenía casi la mitad de sus
importaciones de gas natural de Rusia, por lo que cuando Rusia corta sus
exportaciones de gas a Europa en respuesta por las sanciones, lo único
que puede hacer es racionar y buscar alternativas.
Barclays calcula
que Rusia está exportando solo alrededor del 25% de su cantidad
anual promedio a Europa (basado en promedios de cinco años) y suspenderá
los envíos del oleoducto Nord Stream que conecta Rusia con Alemania.
Europa ha podido
sustituir grandes cantidades de gas ruso por GNL más costoso de
otros productores, pero también ha tenido que reducir el consumo
de gas.
Según
la Comisión Europea, Europa necesita reducir el consumo de gas en
alrededor de un 15% (o alrededor de 60 bcm) de su consumo anual si rompe
con Rusia. Este cálculo, sin embargo, aún asume que Rusia
vende algo de gas natural a Europa.
De estos 60
bcm de ahorro, según un documento del FMI publicado el 19 de julio
de 2022, Barclays estima que aproximadamente 16 bcm serán el déficit
real, pero eso supone que el resto de los 60 bcm pueden compensarse con
energías renovables.
Barclays dice
que Europa puede llenar la mayor parte de esa brecha (menos los 16 bcm)
si agrega energía nuclear y carbón a su matriz de energía
renovable. Cualquier mandato para reducir el consumo de energía
dañará la economía tanto como las altas facturas de
electricidad.
Barclays dice
que esperan una recuperación en forma de U para la segunda mitad
del próximo año.
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