| La agencia
de calificación S&P Global rebajó su perspectiva el lunes
por las preocupaciones sobre la capacidad del país para cumplir
con las condiciones de la Unión Europea para asegurar casi 200.000
millones de euros en fondos de recuperación ante la pandemia, lo
que podría resultar vital en medio de una probable recesión
este invierno.
Goldman dijo
esta semana que esperaba que la diferencia en los rendimientos de los bonos
italianos y alemanes a 10 años se ampliara a 2,5 puntos porcentuales
para fin de año desde los 2,3 puntos actuales debido al “efecto
combinado del aumento de la incertidumbre política y una posible
pérdida de continuidad de la política”. en un momento crítico”.
El banco de Wall Street pronosticó previamente un diferencial de
fin de año de 2 puntos porcentuales.
El BCE dio
a conocer la semana pasada un instrumento de compra de bonos para “contrarrestar
la dinámica injustificada del mercado” que amenaza la estabilidad
en la eurozona. A los formuladores de políticas les preocupa que
la reversión de sus programas de estímulo pueda tener un
efecto descomunal en los costes de endeudamiento de países como
Italia, España y Portugal.
El BCE, en
un intento por amortiguar el impacto del aumento de los costes de endeudamiento
en Italia y España, dijo la semana pasada que intervendría
en apoyo de los países cuya deuda está bajo la presión
del mercado sin culpa propia.
Pero el BCE
solo comprará la deuda de un país “para contrarrestar dinámicas
de mercado desordenadas e injustificadas” y si ese país cumple con
los protocolos económicos de la UE, incluido uno para mantener la
deuda pública bajo control.
¿CUÁNDO
INTERVENDRÁ EL BCE?
Los analistas
no esperan que el BCE intervenga hasta que el diferencial italiano/alemán
alcance los 300 puntos básicos o más.
“Me sorprendería
mucho si el BCE interviniera por debajo de 300”, dijo Jens Eisenschmidt,
economista de Morgan Stanley. “Querrán errar por el lado de la precaución
en términos de lo que se puede considerar justificado”.
El diferencial
observado de cerca entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes
a 10 años subió a 248 el miércoles, solo un poco por
debajo del máximo alcanzado en junio cuando el BCE aceleró
el trabajo en el nuevo esquema de compra de bonos, conocido como el Instrumento
de Protección de la Transmisión. (TPI).
El Banco de
Italia, Ignazio Visco, ha dicho que la prima de riesgo actual es mucho
más alta de lo justificado y culpó a la incertidumbre política
por ello.
Pero tendrá
que convencer a sus colegas del BCE, entre los que se encuentra el presidente
del Bundesbank, Joachim Nagel, quien dijo que el TPI solo debe usarse "en
situaciones excepcionales", y cualquier derrota en el mercado italiano
impulsada por promesas electorales podría considerarse un daño
autoinfligido.
“Sospechamos
que la voluntad del BCE de intervenir en los mercados de bonos se pondrá
a prueba más temprano que tarde”, dijo Jonas Goltermann, economista
de Capital Economics.
LAS ELECCIONES
ITALIANAS
Los partidos
que lideran las encuestas prometieron recortes de impuestos que podrían
ascender a decenas de miles de millones de euros, sin explicar cómo
se compensarían, salvo restringiendo el acceso a un plan de ingresos
básicos, que probablemente cubra solo una pequeña parte de
la brecha fiscal.
Todos los partidos
de la coalición, que también incluye a Forza Italia de Silvio
Berlusconi, también se han mostrado poco entusiastas sobre la actualización
de los valores de las propiedades en el catastro de Italia, una reforma
recomendada por la Comisión Europea pero que probablemente resultaría
en impuestos más altos para millones de personas.
Esta medida
se ha impuesto recientemente en España y se conoce como el CATASTRAZO.
La subida fiscal a los inmuebles con los nuevos valores de referencia del
Catastro que ha entrado en vigor el 1 de enero puede incrementar la recaudación
de las comunidades autónomas hasta 3.000 millones de euros este
año. Así lo calculan las autonomías en sus Presupuestos
para 2022, que plantean aumentos de sus ingresos en los impuestos que gravan
la vivienda de hasta un 40%. Los nuevos valores de referencia de los inmuebles
elevan la base imponible de los Impuestos de Patrimonio, Sucesiones y Donaciones
y Transmisiones Patrimoniales (ITP-AJD). Este 40% es el aumento de ingresos
en el Impuesto de Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos
Documentados, que grava la compraventa de vivienda, que prevén las
CCAA en sus Cuentas de este año, lo que atribuyen a la evolución
de la actividad económica y a la dinamización que se está
produciendo en el mercado inmobiliario, con un repunte esperado en el número
de operaciones, y a su valoración a efectos fiscales.
De no aplicarse
el catastrazo en Italia se producirá una importante colisión
con la UE, y por lo tanto con los inversores, incluso antes de las elecciones.
|
