| En los contratos
internacionales de construcción, no es raro que las obras se valoren
en una moneda y se paguen, al menos en parte, en otra. Del mismo modo,
las monedas de estos pagos a veces no coinciden con las monedas de los
costes de los insumos de los contratistas. Siempre que se trate de una
conversión de divisas, estos pagos son vulnerables a los cambios
en los tipos de cambio de divisas y pueden generar riesgos para un contratista.
Los costes
de los insumos de los contratistas se componen de una serie de elementos,
incluidos los de material, equipo, mano de obra, subcontratistas, seguros
y fianzas. El precio de mercado de estos puede aumentar durante el curso
de un proyecto debido a la inflación. Cuando la cadena de suministro
depende del mercado internacional de recursos, la inflación del
precio de mercado se debe en parte a los cambios en los tipos de cambio
de divisas.
Dada la escala
de muchos proyectos de construcción e ingeniería, las sumas
y los riesgos involucrados pueden ser extremadamente significativos.
¿Quién
asume el riesgo de la fluctuación de la moneda?
Un propósito
central de los contratos de construcción es distribuir los riesgos
entre las partes por eventos que ocurren después de la firma del
contrato. Las fluctuaciones de divisas caen dentro de estos riesgos. Los
contratos buscan prever los posibles cambios en las circunstancias e implementar
regímenes que regirán las consecuencias si se producen.
El punto de
partida es que el contratista tendrá derecho al pago de las obras
en la moneda señalada en el contrato. Si un contratista acepta completar
las obras por un precio en una moneda que también se paga en esa
moneda, es normal que el contratista asuma el riesgo de cualquier fluctuación
en los tipos de cambio de moneda que pueda afectar los costes del contratista.
Sin embargo,
más allá de esto, se vuelve menos sencillo y depende de los
términos del contrato específico, incluso si la moneda de
valoración es la misma que la moneda de pago, si se fija algún
tipo de cambio y si existe algún mecanismo para el ajuste en precios.
En última instancia, este es un asunto comercial para negociación
y acuerdo entre las partes.
Los Libros
Rojo y Amarillo de la FIDIC fijan un tipo de cambio de moneda desde el
principio. Luego, el contratista asume el riesgo del aumento de los costes
de elementos como mano de obra, equipo y materiales durante los primeros
12 a 18 meses del proyecto y, posteriormente, tiene derecho a un ajuste
del precio del contrato en caso de fluctuaciones en el precio de estos
artículos.
Estas cláusulas
dan derecho al contratista a un ajuste del precio del contrato basado en
cambios en el coste. Estas cláusulas también
pueden proporcionar un grado de protección a los contratistas cuando
se fija un tipo de cambio de moneda, siempre que las cláusulas se
redacten y operen correctamente.
Para determinar
el ajuste correspondiente al precio del contrato, es habitual que en el
contrato se incluyan fórmulas que se utilizan para calcular el ajuste
adecuado en base a índices de costes o precios de referencia. Estos
índices de costes o precios de referencia incluyen, por ejemplo,
índices de costes de construcción dedicados, índices
armonizados de precios al consumidor, índice de precios minoristas
o una medida alternativa de inflación registrada por un instituto
de estadística apropiado.
La gestión
de riesgos implica identificar los riesgos, cuantificarlos, mitigarlos
en la medida de lo posible, asignarlos adecuadamente a las distintas partes
del contrato y gestionar las consecuencias en caso de que se produzcan.
Al considerar
la asignación del riesgo de fluctuación de la moneda en el
contrato, el momento más importante, y cuando existe la mayor posibilidad
de realizar cambios significativos, es durante las negociaciones de la
licitación.
Si el contrato
debe contener disposiciones para hacer frente al riesgo de fluctuación
de la moneda, los detalles específicos de estas disposiciones, como
los pagos en diferentes monedas y la fórmula de fluctuación
de precios, deben reflejar tanto la asignación de riesgos acordada
como la realidad en cuanto a dónde están los costes.
Otras medidas
de mitigación, particularmente en proyectos grandes que se implementarán
durante varios años, podrían incluir tomar medidas para asegurarse
contra las fluctuaciones monetarias, como a través de productos
de cobertura.
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