16 de octubre
de 2014
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LA REFINANCIACIÓN DE FCC
COMO CASO DE ESTUDIO PARA LA FINANCIACIÓN DE CONSTRUCTORAS FAMILIARES.
Convertir conocimiento en
valor añadido:
Guía práctica inmoley.com del Project finance y financiación
inmobiliaria, guía del director financiero de constructoras y promotoras
inmobiliarias. Esther Koplowitz es la accionista mayoritaria de FCC, un
caso muy generalizado en constructoras e inmobiliarias familiares, y ha
acordado con sus bancos para refinanciar la deuda en un movimiento que
allanará el camino para una ampliación de capital en el constructor.
El acuerdo significa que Koplowitz es probable que pierda el control de
la constructora que heredó de su padre - un inmigrante alemán
que construyó un imperio de la construcción durante los años
posteriores a la Guerra Civil de 1936-1939 España. Este es el gran
temor que impide muchos procesos de refinanciación en constructoras
e inmobiliarias familiares,
Herramienta práctica
> Guías
prácticas
Los bancos acreedores BBVA y Bankia
han acordado dar vehículo de inversión de Koplowitz un período
de gracia de cinco años sobre las deudas de alrededor de €
1000 millones.
A cambio, Koplowitz apoyaría
la ampliación de capital, lo que permitirá a FCC pagar la
deuda, y vender sus derechos en el mercado para garantizar los costos del
servicio de la deuda.
El tema de los derechos será
discutido en una reunión de la junta de la FCC.
FCC refinanció € 4,5
mil millones de la deuda bancaria en abril como parte de un plan de recuperación
que ha incluido el despido de personal, la venta de activos, etc.
Parte de la refinanciación
de abril se acordó en las tasas de interés muy altas y la
compañía espera recaudar dinero a través de una ampliación
de capital para pagar el tramo € 1350 millones con el servicio de
costes de hasta un 16 por ciento. El tema de los derechos es importante
para una empresa con un valor de mercado de alrededor de 1,8 millones de
euros.
La participación accionaria
de vehículo de inversión de Koplowitz es probable que se
reduzca a menos del 30 por ciento de poco más de 50 por ciento en
la actualidad, según los analistas.
"El reto para la compañía
es encontrar suficiente apetito en el mercado para una emisión de
derechos de alrededor de € 1350 millones sin la suscripción
de su principal accionista," dijeron analistas de Sabadell Banco en una
nota.
El acuerdo entre Esther Koplowitz,
máxima accionista de FCC, con BBVA y Bankia implica perder la mayoría
del capital de la constructora y cinco años de carencia.
El acuerdo contempla que la empresaria
disponga de cinco años de carencia. El coste del nuevo crédito
se ha fijado en Euribor más doscientos cincuenta puntos básicos.
A cambio, los bancos simplifican la estructura del crédito para
que la ejecución de las garantías (las propias acciones de
FCC) se pueda realizar de manera directa.
Koplowitz, que controla el 50,1%
de FCC a través de B-1998, y los bancos se desbloquea la ampliación
de capital con derecho de suscripción preferente anunciada por la
constructora el pasado 16 de septiembre.
En principio, la ampliación
de la empresa rondará los 1.000 millones de euros, que se destinarán
a cubrir un préstamo convertible que asciende a 1.350 millones.
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